贸易战导致原油价格暴跌但不会真正扼杀原油需求

世界一直屏住呼吸的互惠关税已经到来，股市正在动荡，原油价格暴跌。现在的问题是，关税是否会在更长时间内损害原油需求，或者这种影响是否是暂时的，价格很快就会反弹。

目前，大多数观察人士似乎都同意，美国总统唐纳德·特朗普对该国所有贸易伙伴征收的关税将严重损害原油需求，并在其持续期间继续损害原油需求。

国际货币基金组织（IMF）发表了一份声明，其负责人Kristalina Georgieva在声明中表示，关税对全球经济增长构成威胁。她说：“我们仍在评估宣布的关税措施对宏观经济的影响，但在经济增长缓慢之际，这些措施显然对全球前景构成了重大风险。我们呼吁美国及其贸易伙伴建设性地合作，解决贸易紧张局势，减少不确定性。”

大多数分析师在预测油价未来的黑暗时期时都指向了这种对经济增长造成损害的论点。正如Gabelli Funds分析师Simon Wong所说，虽然对原油征收直接关税“意义不大”，但“对原油市场更大的影响是，随着全球扩张推动原油需求增长，与特朗普总统的关税相关的全球需求的不确定性。”

事实上，彭博社的Julian Lee上周四在一篇专栏文章中写道，尽管原油本身基本上没有受到关税压力，但对原油的需求必然会受到损害，因为需求的最大驱动力是亚洲，而特朗普对亚洲国家加征了一些最高的关税。Lee认为关税将不可避免地导致原油需求下降，这可能会持续一段时间，从而导致亚洲经济放缓。

然而有一个反驳。关税使油价暴跌，这意味着亚洲进口商现在更容易负担得起原油。这是一个有趣的问题，他们是会错过补充原油库存的机会，尤其是在经济不可避免放缓的情况下，还是抓住机会廉价购买更多原油。

还有一个问题是这些关税将持续多久。根据特朗普的副总统J.D.Vance的说法，这些措施的目的是将制造业带回美国国内。据路透社报道，Vance告诉媒体：“这从根本上就是关于制造和生产我们需要的东西的国家安全，从钢铁到药品。”

委婉地说，并不是每个人都这么认为。Catalyst能源基础设施基金（Catalyst Energy Infrastructure Fund）的项目经理Henry Hoffman表示，“特朗普政府决定以净进口与进口比率为基础，这似乎与其说是为了互惠或公平，不如说是为了使用钝器来迫使谈判筹码。这样做，美国白宫放弃了它在贸易谈判中经常声称的道德高地，而是选择了高风险、高回报的策略。”这就是为什么关税不太可能成为全球贸易的永久固定因素，损害增长前景并使油价下跌。Hoffman表示：“很难想象这些关税会长期存在。它们似乎更多地是一种挑衅，在旨在快速达成贸易让步的针锋相对的边缘政策游戏中，这是一个引人注目的开端。”但他警告说，这些关税可能会适得其反。如果发生这种情况，它将对新兴的、规模较小的经济体造成最大的伤害。

尽管情况很糟糕，但这意味着最大的原油消费国将相对毫发无损。在原油问题上，中国一直是分析师关注的焦点，它已经在准备应对关税，这将是关于刺激和出口市场多样化的。CNBC援引几位中国分析师的话说，他们预计将重点放在加强当地经济的行动上，而不是报复性关税上，这有点讽刺地表明“钝器”最终可能会使其目标受益。值得注意的是正如分析人士所做的那样，中国有一个增长目标要实现，为此它需要能源，换句话说，石油和天然气。

如果关税保持不变，中国不太可能是唯一一个使出口市场多样化并与美国以外的国家建立或加强贸易关系的国家。如果评论员将它们视为贸易谈判的钝器，就像Catalyst Energy Infrastructure Fund的Hoffman一样，只要目标国家承诺“修复”对美国的顺差，它们就会很快被移除。它可能最终会变成一座小山，而不是一座山。

当然关税仍有可能持续数周以上，这将真正启动多样化和贸易关系建设的进程。然而与对俄罗斯的制裁一样，关税很可能会改变全球原油市场的格局，但不会真正扼杀原油需求，无论关税对经济增长前景的短期影响如何。（小晨编译）